Oppervlakkig gesien lyk dit dalk of die buigsame endoskopiebedryf sake soos gewoonlik doen: gastroskope, koloskope, bronchoskope, biopsie-tang, hemostatiese knippies, strikke en weggooibare cholangoskope ...
'n Vergelykende ontleding van die 2025-jaarverslae en die tussentydse verslae van Micro-Tech en Sonoscape vir die eerste kwartaal van 2026 toon egter 'n duidelike tendens:
China se buigsame endoskopiesektor het verder as die narratief van "invoervervanging" beweeg. In plaas daarvan het dit 'n nuwe fase van omvattende mededinging betree wat toerusting, verbruiksgoedere, tegnologie, kliniese toepassing, opleiding, na-verkope diens en die breër ekosisteem insluit.
Redakteur se Nota:
Namate mededinging in die buigsame endoskopie-industrie verskuif van "produkvervanging" na 'n "volledige kliniese ekosisteem", ontwikkel die rol van endoskopiese bykomstighede. Hulle is nie meer net ondersteunende gereedskap nie, maar noodsaaklike komponente van die terapeutiese platform.
ZRHmed, 'n vervaardiger van endoskopiese toebehore, voorradeMDR CE-gesertifiseerdprodukte insluitend hemostatiese knippies, polipektomie-strikke, inspuitnaalde, biopsie-tang wat beide ondersteunGIenEndourologieproseduresmet betroubare gehalte.
Micro-Tech verteenwoordig die rigting van endoskopiese verbruiksgoedere en weggooibare endoskope.
Sonoscape beliggaam die trajek van huishoudelike buigsame endoskopietoerusting en slim endoskopieplatforms.
’n Mens los “hoe om te behandel” op;
Die ander spreek “hoe om te visualiseer” aan.
’n Mens gaan diep in op die behandelingskant;
Die ander bou krag aan die toerustingkant.
Hierdie twee maatskappye is in wese die twee beste vensters waardeur China se buigsame endoskopie-industrie waargeneem kan word.
I. Kom ons kyk na die data: Groei bevestig vir 2025, druk ontstaan in die eerste kwartaal van 2026
Wanneer ons die bedryf ontleed, kan ons nie net oor tendense praat nie; ons moet eers na die finansiële verslae kyk.
1. Mikrotegnologie: Inkomste bly groei, winste onder korttermyndruk
Vir die volle jaar 2025 het Micro-Tech (Nanowei Medical) 'n bedryfsinkomste van ongeveer 3,184 miljard yuan behaal, 'n jaar-op-jaar toename van 15,55%. Die netto wins toeskryfbaar aan aandeelhouers was ongeveer 570 miljoen yuan, 'n styging van 3,09% jaar-op-jaar. Die netto wins toeskryfbaar aan aandeelhouers na aftrekking van eenmalige winste en verliese was ongeveer 552 miljoen yuan, 'n styging van 1,44% jaar-op-jaar. Die netto kontantvloei uit bedryfsaktiwiteite het ongeveer 688 miljoen yuan bereik, 'n jaar-op-jaar toename van 12,22%.
In die eerste kwartaal van 2026 het Micro-Tech egter 'n bedryfsinkomste van ongeveer 854 miljoen yuan behaal ('n styging van 22,12% jaar-op-jaar), maar die netto wins toeskryfbaar aan aandeelhouers was ongeveer 182 miljoen yuan, wat 'n afname van 8,24% jaar-op-jaar verteenwoordig. Die netto kontantvloei uit bedryfsaktiwiteite was veral ongeveer -51 miljoen yuan.
Mikro-tegnologie Belangrike Finansiële Data
Wat vertel hierdie syfers ons?
Eerstens is Micro-Tech se inkomstegroei stewig. In die besonder het die inkomstegroeikoers in die eerste kwartaal van 2026 22,12% bereik, wat selfs vinniger is as die volle jaarlikse groeikoers van 2025.
Tweedens, winste het nie in ooreenstemming met inkomste gegroei nie; in plaas daarvan het die netto wins toeskryfbaar aan aandeelhouers eintlik in die eerste kwartaal van 2026 gedaal. Dit dui daarop dat die maatskappy onder druk verkeer op gebiede soos verkope, navorsing en ontwikkeling, oorsese uitbreiding, wisselkoersskommelings en aanpassings in die produkmengsel.
Derdens, bedryfskontantvloei was baie sterk in 2025 en het 688 miljoen yuan bereik – hoër as die netto wins toeskryfbaar aan aandeelhouers – wat daarop dui dat Micro-Tech se algehele bedryfsgehalte solied is. Die feit dat bedryfskontantvloei in die eerste kwartaal van 2026 negatief geword het, dien egter as 'n herinnering: gedurende hierdie uitbreidingsfase moet ons voorraadopbou, debiteure en uitgawebeleggings fyn dophou.
Om in een sin op te som: Micro-Tech se besigheid groei steeds, maar dit het oorgegaan van 'n "periode van hoëgroei-dividende" na 'n "periode van groeikwaliteitstoetsing".
2. Sonoscape Medical: Inkomstegroei hervat, winswisselvalligheid word meer prominent
In 2025 het Sonoscape Medical bedryfsinkomste van ongeveer 2,309 miljard yuan (23,09 honderd miljoen) behaal, 'n jaar-tot-jaar-toename van 14,65%. Die netto wins toeskryfbaar aan aandeelhouers was ongeveer 197 miljoen yuan, 'n styging van ongeveer 38%, terwyl die netto wins toeskryfbaar aan aandeelhouers na aftrekking van eenmalige winste en verliese 180 miljoen yuan bereik het, 'n styging van ongeveer 63%.
Die netto kontantvloei uit bedryfsaktiwiteite was egter ongeveer -48 miljoen yuan, wat 'n beduidende afname in vergelyking met 2024 aandui.
In die eerste kwartaal van 2026 het Sonoscape Medical 'n bedryfsinkomste van ongeveer 430 miljoen yuan aangeteken, 'n jaar-tot-jaar groei van 8,34%. Die netto wins toeskryfbaar aan aandeelhouers was ongeveer -11,61 miljoen yuan, wat van wins na verlies oorgeskakel het. Die netto kontantvloei uit bedryfsaktiwiteite het ongeveer -13,98 miljoen yuan te staan gekom.
Sonoscape Mediese Sleutel Finansiële Data
Sonoscape Medies: Twee Belangrike Eienskappe
Eerstens het beide inkomste en wins in 2025 hervat groei getoon. Dit dui daarop dat die herstel in mediese toerusting-tenders en -verkryging, groei in endoskopie-besigheid en die bevordering van hoë-end produkte stewige ondersteuning vir die maatskappy se prestasie gebied het.
Tweedens, die verlies in die eerste kwartaal van 2026 beklemtoon dat toerustingvervaardigers meer uitgesproke kwartaallikse skommelinge in die gesig staar. Die mediese toerustingbedryf behels komplekse siklusse van bieding, installasie, aanvaarding en betalingsinvordering, dus kan kwartaallikse winste nie bloot lineêr geëkstrapoleer word nie.
Dit is veral waar vir produkte soos buigsame endoskopiestelsels. Dit is nie 'n geval van "verkoop vandag, erken môre alle waarde" nie. Agter elke verkoop lê 'n omvattende proses wat installasie, opleiding, kliniese aanboording, na-verkope diens en die kweek van kundiges se gebruiksgewoontes behels.
Om in een sin op te som: Sonoscape Medical het homself gevestig as die plaaslike leier in buigsame endoskopietoerusting, maar deurbraak in die hoë-end mark vereis voortdurende belegging, wat korttermyn winsfluktuasies 'n normale verskynsel maak.
II. Deur beide maatskappye saam te voeg, word die bedryfslogika duidelik
Micro-Tech en Sonoscape is nie dieselfde tipe maatskappy nie. Micro-Tech is meer van 'n platformonderneming vir endoskopiese terapeutiese verbruiksgoedere, terwyl Sonoscape soos 'n platformonderneming vir huishoudelike buigsame endoskopietoerusting lyk.
Hulle wys egter albei op 'n enkele tendens: die toekoms van die buigsame endoskopie-industrie sal nie oor mededinging tussen enkele produkte gaan nie, maar oor mededinging gebaseer op holistiese oplossings rondom die endoskopiesentrum.
Mikro-tegnologie Medies: Die kernlogika van endoskopiese terapie
Micro-Tech se primêre produkportefeulje bestaan uit drie hoofkategorieë:
Endoskopiese diagnose- en behandelingstoestelle: Insluitend biopsie, hemostase en sluiting, EMR/ESD, dilatasie, ERCP en EUS/EBUS-toestelle.
Mikrogolf-/RF-ablasietoerusting en verbruiksgoedere.
Weggooibare endoskope: Insluitend weggooibare biliêre-pankreasbeeldingstelsels, weggooibare cholangioskope en weggooibare bronchoskope.
Met ander woorde, Micro-Tech verkoop nie bloot verbruiksgoedere nie; dit bou 'n produkmatriks wat rondom endoskopiese terapeutiese scenario's gesentreer is.
Byvoorbeeld, hoe dieper 'n spysverteringsendoskopiesentrum in prosedures delf, hoe groter is die vraag na Micro-Tech se produkte: biopsie-tang vir biopsieë, strikke vir polipektomie, hemostatiese clips vir bloeding, ESD-toestelle vir vroeë kankerbehandeling, ERCP-verbruiksgoedere vir galweg-pankreasiektes, naalde vir EUS/EBUS, en weggooibare cholangioskope vir direkte visualisering van die galweg.
Daarom spruit Micro-Tech se groei hoofsaaklik uit twee rigtings:
1. 'n Toename in die volume endoskopiese ondersoeke.
2. 'n Toename in die penetrasietempo van endoskopiese terapeutiese middels.
Die tweede punt is wat werklik saak maak. Dit is omdat ondersoeke die verbruik van basiese verbruiksgoedere dryf, terwyl terapie die vraag na hoëwaarde- en komplekse verbruiksgoedere dryf.
Sonoscape Medical: Die kernlogika van hoë-end huishoudelike buigsame endoskope
Sonoscape Medical verteenwoordig die deurbraak aan die toerustingkant.
In sy 2025-jaarverslag het Sonoscape uitgelig dat dit een van die vroegste plaaslike ondernemings was wat kerntegnologieë in mediese endoskopiese toerusting en -skope ontwikkel en bemeester het. Dit is derde in die plaaslike spysverteringsendoskopiemark, net agter Olympus en Fujifilm, met sy plaaslike markaandeel wat tot ongeveer 14% styg.
Hierdie data is krities. Histories is die plaaslike buigsame endoskoopmark oorheers deur ingevoerde handelsmerke – veral Olympus, Fujifilm en Pentax – wat sterk gebruiksgewoontes en handelsmerkvertroue onder dokters geniet.
Vir plaaslike handelsmerke om deur te breek, is lae pryse alleen nie genoeg nie. Waaroor dokters werklik omgee, sluit in:
Beeldhelderheid;
Gladheid van invoeging;
Gemak van omvangmanipulasie;
Stabiliteit van die water-/lugtoevoerstelsel;
Bruikbaarheid van die biopsiekanaal;
Duursaamheid van die teleskoop;
Tydsberekening van na-verkope reaksie;
Vermoë om komplekse terapeutiese scenario's te ondersteun.
Die belangrikheid van Sonoscape lê daarin dat dit nie bloot lae-end vervanging nastreef nie. In plaas daarvan vorder dit na hoë-end buigsame endoskope, gespesialiseerde oskooptipes, KI-gehaltebeheer, 4K-platforms en multi-oskoop gekombineerde oplossings.
III. Die Eerste Groot Verskuiwing in China se Buigsame Endoskopie-industrie: Van "Ondersoekinstrument" na "Terapeutiese Platform"
In die verlede het baie hospitale 'n eenvoudige begrip van buigsame endoskope gehad: gastroskopies en koloskope was hoofsaaklik vir ondersoek. Maar vandag is buigsame endoskopie nie meer net 'n ondersoekinstrument nie; dit het ontwikkel in 'n diagnostiese en terapeutiese platform.
Dit is nou in staat om te presteer:
Vroeë sifting vir kanker in die spysverteringskanaal;
Biopsie-monsterneming;
Poliektomie;
EMR (Endoskopiese Mukosale Reseksie);
ESD (Endoskopiese Submukosale Disseksie);
ERCP (Endoskopiese Retrograde Cholangiopankreatografie);
EUS (Endoskopiese Ultraklank) punksie;
EBUS (Endobronchiale Ultraklank) punksie;
Direkte visualisering en behandeling van die galbuis;
Bronkoskopie diagnose en behandeling;
Hemostase;
Sluiting;
Verwyding;
Stentplasing;
Lokale ablasie.
Daarom is die fundamentele verandering in die bedryf 'n verskuiwing van bloot "kyk" na die vermoë om "duidelik te sien, toegang te verkry, te resekteer, bloeding te stop en effektief te behandel."
Dit is presies hoekom beide endoskopiese verbruikbare maatskappye en endoskopiese toerustingmaatskappye opgradeer:
Aan die toerustingkant: Om duideliker visualisering te verkry.
Aan die verbruiksgoederekant: Om meer akkurate behandeling moontlik te maak.
Aan die opleidingskant: Om dokters te bemagtig om meer komplekse tegnieke uit te voer.
Aan die na-verkope kant: Om die deurlopende bedryf van endoskopiesentrums te verseker.
IV. Markdinamika: Binnelandse Vervanging Betree Diep Waters
Die Chinese mark vir buigsame endoskopie is lank reeds oorheers deur ingevoerde handelsmerke. Binnelandse vervanging het egter nou sy tweede fase betree.
Fase 1: Prysgebaseerde Vervanging
In die vroeë stadium het huishoudelike buigsame endoskope hoofsaaklik hospitale betree deur 'n prysvoordeel te benut. Ingevoerde handelsmerke was duur; huishoudelike handelsmerke was goedkoper.
Sommige primêre sorg hospitale, sekondêre hospitale en instellings met beperkte begrotings was bereid om huishoudelike produkte te probeer. Vervanging was egter op hierdie stadium relatief oppervlakkig. Dokters het dalk huishoudelike endoskope bloot as rugsteuneenhede beskou, nie as hul primêre toestelle nie.
Fase 2: Prestasiegebaseerde Vervanging
Die bedryf betree nou die stadium van prestasiegebaseerde vervanging. Dit beteken dat binnelandse produkte ingevoerde handelsmerke werklik moet benader, of selfs gedeeltelik moet oortref in kliniese prestasie.
Sonoscape Medical se 4K iEndo Smart Endoscopy Platform HD-650-reeks, wat in 2025 bekendgestel is, is 'n uitstekende verteenwoordiger van hierdie rigting. Volgens Sonoscape se jaarverslag het die maatskappy intydse superresolusiebeelding vir 4K endoskopiese video in beeldtegnologie en digitale beeldverwerking bereik. Dit het ook tegnologieë soos fusiespektrale beelding, spektrumaggregasiebeelding, fotoëlektriese saamgestelde chromoendoskopie, multispektrale beelding, lae-latensie beeldverwerking en intydse 4K ultra-hoë-definisie digitale beeldverwerking bemeester.
Hierdie tegnologieë is nie net vir indrukwekkende spesifikasies nie; hulle dien direk in kliniese behoeftes:
Duideliker visualisering van vroeë kankergrense;
Fyner mukosale tekstuur;
Makliker identifisering van mikrovaskulêre strukture;
Meer duidelike kleurverskille in letsels;
Laer beeldvertraging;
Groter stabiliteit vir dokters tydens langdurige prosedures.
Dit is presies waar die sleutel lê of huishoudelike buigsame endoskope die kernscenario's van Graad IIIA-hospitale kan betree.
Fase 3: Ekosisteem-gebaseerde Vervanging
As ons 'n stap verder gaan, sal toekomstige binnelandse vervanging nie bloot daaroor gaan om 'n enkele omvangryke toestel of 'n enkele verbruikbare toestel te vervang nie. In plaas daarvan sal dit daaroor gaan om die "gebruiksekosisteem" te vervang wat lank reeds deur ingevoerde handelsmerke gevestig is.
Hierdie ekosisteem sluit in:
Toerusting;
Omvanggebiede;
Beeldvormingstelsels;
Gespesialiseerde omvangtipes;
Terapeutiese verbruiksgoedere;
Geneesheeropleiding;
Verpleegkundige opleiding;
Na-verkope onderhoud;
Akademiese bevordering;
Kliniese paaie;
Gehaltebeheerstelsels.
In die toekoms sal hospitale nie net produkte koop nie, maar volledige vermoëns.
Daarom verskuif die kompetisie in die buigsame endoskopie-industrie van "produkvervanging" na "ekosisteemvervanging".
Oor ZRHmed
ZRHmed is 'n Chinese vervaardiger wat spesialiseer in endoskopiese bykomstighede. Ons produkreeks sluit inhemostatiese knippies, polipektomie-strikke, inspuitingsnaalde, biopsie-tang, skoonmaakborsels, enureterale toegangsskedesKernprodukte is MDR CE-gesertifiseerd en word uitgevoer na Europa, die Midde-Ooste, Suidoos-Asië en Suid-Amerika. Ons is daartoe verbind om 'n betroubare vennoot vir endoskopiste wêreldwyd te wees.
Plasingstyd: 13 Mei 2026